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出于疫情防控需要,开家电维修店经营技巧,全国多数企业开工推迟至2 月10 日;近期淘数据零售监测更新。
评论
4Q19 线上零售小幅改善:1)淘数据监测,乐宜嘉热水器开关失灵,1Q19/2Q19/3Q19/4Q19飞科天猫旗舰店线上零售额同比+21%/+1%/+9%/+39%,家用电器基本知识,4Q19 线上零售提速明显。我们预计由于公司双十一促销,清洗家电的宣传词,冰箱维修发泡视频教程,专业维修广告语,电商占比进一步提升导致。2)4Q19 受益线上增长,吸引顾客修车的广告语,公司有机会扭转连续4 个季度的营收、利润下滑趋势。4Q18/1Q19/2Q19/3Q19 公司收入分别同比-2.7%/-4.4%/-5.6%/-0.8%,附近家电上门维修电话,乐宜嘉热水器维修,净利润分别同比-4.8%/-6.3%/-22.5%/-13.0%。
我们预计疫情防控将小幅影响2020 年业绩:1)公司线上营收占比超过50%,编写家电清洗广告语,对线下渠道的依赖度相对较低。2)疫情防控导致中国大部分企业开工推迟至2 月10 日,电工维修300例,空调坏了全彩本,我们预计2 月、3 月线下人流会继续受到疫情防控的负面影响。但我们估计消费者购买剃须刀时可以很容易通过线上渠道替代线下渠道。
长期问题依然是剃须刀提价和品类扩张:1)飞科电动剃须刀垄断低端市场。公司战略上试图以博锐品牌作为更低端的产品守住低端市场,学家电维修哪里好,飞科品牌均价逐渐上移。目前这一战略并未奏效。博锐品牌市场份额低,专业上门家电维修广告语,淘数据显示博锐旗舰店2019 年零售额增长仅19%。2)其次,小米的生态链企业须眉科技2019 年零售均价153元/台(淘数据监测),家电维修没落的行业,清洗家电朋友圈宣传语,网络故障主要检测方法,空调器维修,已经守住100-200 元价位段的定位,上门维修蒸箱电话,而飞科2019 年零售均价73 元/台(淘数据监测)。3)从品类扩张战略看,北京容声冰箱售后电话多少,300个维修案例电工,电器维修入门知识,飞科的排插目前很难挑战公牛集团;飞科的电动牙刷推出进度低于市场预期,目前米家电动牙刷已经站稳100-200 元价位段。
估值建议
考虑到4Q19 线上零售改善,向阳春电器维修批发怎么样,电气故障处理方法,我们小幅上调2019 年EPS 预测 1%至1.75 元;考虑到疫情对一季度零售的影响,学电子维修,下调2020 年EPS预测 2%至1.79 元;引入2021 年EPS 预测 1.91 元。维持中性评级,家电维修培训中心,下调目标价10%至35.70 元,旧堡修家电的电话,对应20.4x/20.0x 2019/2020 年P/E,维修电工具备的技能,家电维修入门知识,维修电器广告语,较当前股价有7%的涨幅空间。当前股价对应19.1x/18.7x2019/2020 年P/E。
风险
疫情防控导致线下零售下滑风险;新产品推广效果不达预期。
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