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核心观点:
关注低成本水电铝龙头的业绩弹性。据年报,智格 近修家电的,公司19 年平均用电价格0.33 元/度,在非自备电厂电解铝企业中具备竞争优势,同时,空调器维修,电器维修上门服务,网络故障怎么解决,公司新投产产能的电力成本将继续下降,乐宜嘉售后维修电话,手机维修广告,自学家电维修买那些书,并在行业内具备较强的竞争力。受疫情影响,2019家电维修行业现状,家电深度清洗广告词,一季度末SHFE 铝价跌至1.12 万元/吨,贵阳市家电维修,学电子维修怎么入门,行业多数企业开始亏损现金成本,水电维修服务公司,乐宜嘉热水器维修,随着疫情逐步好转,电器维修需要的知识,家电维修速成班靠谱吗,附近空调培训班,学家电维修哪里好,铝价目前已经涨至1.47 万元/吨,超过了疫情前的高位,家电维修一般要学多久,我们模拟测算的电解铝吨毛利已经达到2500 元/吨,海口龙塘镇家电维修,公司盈利水平大幅改善。随着海外疫情逐步好转带来的复工率提升,电工维修价目表,需求转暖将带动铝价继续上涨,网络故障主要检测方法,瓦锡兰电气故障,公司盈利水平有望继续提升。
公司电解铝产能步入快速释放期。云铝海鑫铝业二期项目19 年11 月开工,北京容声冰箱售后电话多少,预计将于20 年投产,自学电子维修好吗,产能将增加35 万吨至70 万吨;文山铝业一期50 万吨电解铝项目17 年底开工,目前已经投产并逐步释放产能;云铝溢鑫二期于20 年1 月投产并已达产,2018家电维修行业现状,产能增加至45 万吨,家电售卖维修广告词编写,公司电解铝产能步入快速释放期,预计到20 年年底公司电解铝产能将超过320 万吨。
给予公司“买入”评级。预计公司20-22 年实现EPS 分别为0.35/0.70/0.86 元/股,维修电器广告语,对应8 月5 日的收盘价的PE 分别为20/10/8 倍。
由于疫情对金属价格带来的冲击是阶段性的,且铝价已经得到修复,电器修理基础知识,我们认为参考公司21 年的盈利水平进行估值较为合理,综合考虑可比公司估值以及公司低成本水电铝的龙头地位,我们认为给予公司21 年15 倍PE 估值较为合理,对应公司合理价值为10.46 元/股,给予公司“买入”评级。
风险提示。新建电解铝项目投产不及预期;疫情在全球持续蔓延造成铝价继续下跌;铝加工板块持续亏损,家庭中央空调维修,资产存在减值风险。
(整理:文峰摩托车维修培训学校)
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