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正海磁材2019 年上半年钕铁硼业务略超预期,空调维修用到的工具,有家电器维修,电机业务大幅下滑,期待逐步改善,变频空调维修口诀,整体二季度业绩符合预期,维持增持评级。
投资要点:
维持增持评级。正海磁材二季度业绩整体符合预期,电脑维修上门服务,北京容声冰箱售后维修电话,钕铁硼业务将凭借产能和品质优势抢占高端的电动车磁材订单,贡献公司未来成长。电机业务不及预期,下调公司2019-2020 EPS 至0.14/0.16 元(前值0.18/0.20 元),专业上门家电维修广告语,新增2021EPS 0.20 元,家电维修需要学什么,市场对磁材稀土板块风险偏好提升,根据同行业公司给予正海2019 年67X PE,对应上调目标价至9.38 元(前值7.2 元),吸引人的家电广告语,0基础能学家电维修吗,网络故障维修,维持增持评级。
磁材业务超预期,樟树家电上门维修电话,汽车维修广告词,电机板块大幅下滑。正海2019 上半年营收8.1 亿元(同比+2.7%),家电维修太难干了,在朋友圈卖电器宣传语,归母净利4850 万元(同比+39%);二季度单季度营收4.5 亿元(同比-6.7%),家电清洗微信朋友圈活动,滁州市乐宜嘉热水器维修电话,归母净利4159 万元(同比+321%,环比+502%),改善明显。分业务看,家电制冷维修广告语,钕铁硼业务营收7.1 亿元(同比+35%),专业家电维修广告词说说,上门维修蒸箱电话,增速远高于行业,家电维修app,维修电器广告语,略超预期,磁材毛利率为21%,比18 年下半年提升2pct。电机板块营收1 亿元(同比-61%),毛利率仅2.3%,上海大郡净利润亏损4118 万,开水器不加热怎么维修,电子维修自学,主要系公司电机对应主销售车型销量下降。
高端磁材头部效应逐步显现,迎接新能源磁材放量。新能源磁材对于产品质量要求高,乐宜嘉全国维修电话,产品定制化强,家用电器维修技术pdf,因此新能源磁材和下游整车企业绑定极强,容易形成高端磁材龙头独享新能源磁材的增长部分,低端产能无法分享。正海磁材高端磁材部分多年耕耘,家电清洗宣传广告,未来有望抢占海内外核心电动车高端磁材市场份额,家电维修工具与仪器,迎来公司成长新阶段。
催化剂:新能源磁材加速放量。
风险提示:电机业务盈利拖累。
(整理:北市瓦工培训学校)
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