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事件：
公司公告，19H1 实现营收11.7 亿元，yoy+62.4％；归属母公司净利润1.1 亿元，吸引顾客修车的广告语，电喷主机面试资料，家电清洗朋友圈打广告，家电维修入门知识，yoy-95.0％；归母扣非净利润6863 万元，yoy-69.6％。
点评：
1、19H1 电影收入与成本支出均增长较快，汽车维修宣传语，费用率控制较好：（1）电影收入与成本均增长较快：19H1 营收11.7 亿元，附近电器维修，yoy+62.4％，主要来自电影收入的增加；营业成本11.5 亿元，维修水电电话号码，家电维修管理系统，其中电影成本10 亿元，附近电器维修地址，yoy+ 314.4%，主要是上半年推进多部电影的投资制作等映前工作所致。归母净利润1.1 亿元，yoy-95%，下滑主要原因是18H1 完成新丽股份出售，电脑维修上门服务，实现较多投资收益。（2）费用率、所得税率下降明显：
19H1 期间费用率4.3%，较上年下降6.1 个百分点，中央空调市场前景，所得税-2035 万元，央视道歉维修，yoy-105.75%。
（3）其他重要财务指标：截止19H1 末，家用电器基本知识，货币资金10.4 亿元，开水器维修图解，找忻州水电维修师傅上门服务，yoy-70.2%；应收账款4.5 亿元，板桥村附近家电维修的，吸引人的家电维修广告语，yoy-32.7%；应付账款2.3 亿元，家电维修大概要学多久，yoy-47.5%。
2、电影业务稳步推进，家电维修工具与仪器，艺人经纪业务快速发展：电影、电视剧、游戏及其他三大板块营收9.2/2.2/0.27 亿元，维修家电好学吗，yoy+95.5%/-6.6%/+112.0%。（1）电影业务：19H1，全自动电开水器维修，参与投资、发行并计入19 年上半年票房收入的影片共七部，总票房28.16 亿；《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》等于7、 8 月份上映；《我和我的祖国》等多部电影有望于年内上映。（2）其他业务：电视剧板块节奏稳健，19H1 确认了《八分钟的温暖》等电视剧投资、发行收入；《我在未来等你》已进入后期完善阶段，有望年内播出。艺人经纪及相关内容业务发展较快。（3）产业投资：19H1，参股公司整体经营情况较好。猫眼于19 年初在港交所挂牌上市；受让了控股股东光线控股持有的华晟领飞6.46%的份额，参股公司当虹科技科创板上市申报中。
3、《哪吒》冲破国产动画电影票房天花板，为全年贡献丰厚业绩，个人维修广告语，公司动漫板块战略布局成效显著：主投、主控的动画电影《哪吒之魔童降世》以45.7 亿票房（含服务费）成绩进入中国影史票房总榜前三，冲破了国产动画电影票房的天花板。根据测算，修电视机上门维修电话，毛利区间在9 亿-10.3 亿元。（1）公司见证并创造了中国动画电影的历史，里程碑作品或诞生于/目前包含于光线的体系内：《西游记大圣归来》（主创团队目前在公司参股十月文化、大千阳光）、《大鱼海棠》（光线/彼岸天文化制作出品）、《大护法》（光线/好传文化制作出品）、《哪吒之魔童降世》（光线/可可豆/十月文化制作出品）。（2）公司多年来在动漫产业的战略布局成效显著：截止目前公司已通过股权投资等多种方式与动漫领域内大部分的优质公司建立了密切的联系，全自动电热开水器维修，业务布局横跨漫画、二维动画、三维动画、游戏、版权、技术、衍生品，基本实现了从IP 源头到作品制作再到周边衍生品的全产业链部署。（3）动画电影储备丰富：下半年，电气故障有哪些，公司仍有《妙先生》等动画电影上映，家电维修速成班靠谱吗，《姜子牙》、《深海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》等多个重量级动漫项目在有序推进中。
4、盈利预测与投资评级：我们预测公司19-21 年归母净利润分别为12.4/10.2/12.7亿元，家电维修现状和发展趋势，对应EPS 为0.42/0.35/0.41 元，家电维修必备工具及万用表，对应P/E 为20.7/25.2/21.2X，自学家电维修入门，维持“推荐”评级。
风险提示：政策及监管环境、电影票房低于预期、影视作品成本提高、作品内容审查或严格、估值中枢下移等风险。
(整理：容城县电脑维修培训学校)
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