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今天，重温投资大师彼得林奇 经典的访谈，给暴跌后难受的你压压惊。
心情好起来吧，你若安好，便是晴天。
本文精译自PBS 对彼得·林奇的采访，PBS 是美国公共电视网（PublicBroadcasting Service）的简称。经我们与PBS 的邮件确认，电动牙刷维修点，此次采访的播放时间是1997 年1 月14 日，不过从采访内容推断，采访时间应该在1996 年年中。
1、对投资的看法：
（1）卖出赔钱的股票，让赚钱的股票多跑一会儿；
（2）股市上有许多牛股，你要做的就是找到其中的几只就行了，必须要让你的牛股弥补你的错误；
（3）10 次投资能投对6 次就很优秀了，10 次对9 次是不可能的；
（4）在投资上不能等到彻底想明白再行动，必须得承担一些风险；
（5）考察的﹣ 多的人将在投资这场游戏中取胜。
2、对1987 年股市崩盘的看法：
（1）股市崩盘的原因是市场涨得太过头了，无论是从历史经验来看，还是从市盈率、股息收益率等所有统计指标来看股价都高得难以置信；
（2）股市在1986 年9 月到1987 年9 月的12 个月里先涨了1000 点，然后跌了1000 点，可人们只记住了下跌；
（3）1987 年的股市崩盘并不可怕，因为企业的基本面非常健康。
3、投资者应该如何应对股市下跌：
（1）1900-1995 年，美国股市经历了53 次跌幅超过10%的下跌，开了个家电亏死了，平均每两年发生一次，这些下跌中跌幅超过25%的熊市有15 次，即平均每6 年就会遭遇一次熊市；
（2）股市是会下跌的，至于什么时候下跌没人知道，如果投资者不能承受这一点就不应该进场；
（3）时间对投资者有利；投资者不应该担心一时的下跌，而是应该考漏伾票10 年、20 年以后的情况。
13年，1000美元变成2.8万美元
PBS：你执掌麦哲伦的时候多大？
林奇：那是1977 年，当时我33 岁。当我接管它的时候，基金的规模是2000 万美元。
PBS：股市在1977 年到1982 年间实际上没怎么涨，可你的基金却表现得很好。你是怎么做到的？
林奇：我觉得，灵活是一个关键因素。我的意思是，我什么股票都买，有工会的﹣、钢铁﹣、纺织﹣，这些股票全都在我的投资范围之内。
我一直认为，到处都有投资机会，我自己亲自研究我投资的股票。在我买的第一批股票里面有一只是塔可钟，当时人们根本不考虑像塔可钟这样的小餐饮﹣。所以，我觉得当时我们表现不错就是因为我们会看各种﹣。
我一直认为，如果你考察10家﹣，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20 家，可能会找到2 只，考察100 家就可能会找到10 只。考察的﹣ 多的人将在投资这场游戏中取胜。这一点一直是我的投资思想。
PBS：假如我在你执掌麦哲伦的第一天投入1000 美元，在你退休这一天，我会获得多少回报？
林奇：1977 年5月31 日，如果人们在麦哲伦投入1000 美元，13 年后，到1990 年5 月31 日我离开这天，这1000 美元将变成2.8 万美元。
PBS：谈谈1986 年到1987 年的变化。
林奇：人们对待股票的态度从1960 年代到1987 年经历了一个完整的周期。 初人们痛恨股票，鄙视股票，如果他们在聊天中知道你是做股票投资的，他们立即改变话题，根本不聊你的职业；
后来，股市开始上涨，吸引顾客修车的广告语，人们开始逐渐认真听你谈股票，19年家电维修发展，再到后来人们知道你是做股票的，他们会问你，“你看好哪只股票？”，你去参加宴会，所有人都在谈论股票；
到 后，人们会向我推荐股票，不仅如此，我查看他们推荐给我的股票，这些股票三个月后都涨了。这是一个完整的投机周期。
1987年的股市崩盘
PBS：1987 年股市崩盘的时候你在哪里？
林奇：我和妻子当时正在爱尔兰度假，这是我们八年以来第一次度假，我们是在崩盘前一周的周四出发的，我们出发这天股市下跌了55 点，那是我们第一次去爱尔兰旅行。
第二天周五，由于时差原因，我们在爱尔兰的一天快结束的时候，电子维修自学，我打电话回﹣，家电维修图片广告，家电维修转行成功实例，得知股市又跌了115 点。于是，我告诉妻子，“如果股市下周一还在跌，我们 好回家。现在已经周末了，周末还在这里过。”结果，到了周一股市暴跌508点，我们就回去了。
所以，我的基金在两个工作日里缩水了三分之一。按照这种速率，这周肯定很难过。这就是为什么我决定回去的原因，就好像我能做什么一样。
我说好像，意思是在市场的这种崩盘中你几乎无能为力。但是如果有投资人打电话过来问，“林奇正在干什么？”他们肯定不想听到这样的回答：“林奇正在打高尔夫球。”他们肯定更想听到我正在看盘，研究对策。
PBS：1987 年的股市崩盘为什么会发生？
林奇：我觉得人们对1987 年崩盘的研究不够充分。我认为，我们真的必须从正确的角度来思考这次崩盘。
1982 年的时候股市是777 点，然后一路涨到1986 年，涨到1700 点。股市在四年里从777 点涨到1700 点。然后，股市在9 个月里又涨了1000点。所以，1987 年8 月股市的点位是2700 点。股市在9个月里上涨了1000 点，然后在2 个月里下跌了1000 点，在这两个月的 后一天跌去500 点。
所以，如果市场在1700 点盘整，没有人会担心，但是市场在9个月里上涨了1000 点，然后在2个月里下跌了1000 点，其中有一半是在一天里跌去的，机床电气控制原理图，人们会说，“这下完蛋了。”
这两种走势不同，但股市的点位一样。所以真正的问题是，市场就是涨得太过头了，一直涨，涨到了无论是从历史经验来看，还是从市盈率、股息收益率等所有统计指标来看都高得难以置信的价位，但人们忘记了在1986 年9 月到1987 年9 月这12个月里市场的点位基本上没变。
股市在此期间涨了1000 点，然后跌了1000 点，可人们只记住了下跌。他们认为，“天啊，这是崩盘。全完了。股市会跌到200 点。”但股市没有跌到200 点。
这是非常独特的情况，因为﹣的业绩很好。你打电话给上市﹣，他们都会说，“我们搞不明白股市为什么会跌成这样。我们的业绩很好。我们的订单很充足。资产负债表没问题。”
PBS：这是不是你投资生涯中 可怕的经历？
林奇：1987 年其实没那么可怕，因为我专注于股票的基本面。我会打电话给上市﹣，询问他们的情况，研究他们的资产负债表、业务和商业环境。
股市暴跌有点可怕，但你要问自己，“下跌是否将影响广大消费﹣伩是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？”你要担心的是这些。
事实是，1987 年的大跌和1990 年完全不同。在我30年密切观察股市的过程中，1990年的大跌是迄今为止 可怕的阶段。
PBS：1990 年有什么可怕之处？
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